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重點整理   (1560期)

新奇美成軍股價值多少？

去年十一月十四日群創與奇美電宣布合併，被外資圈認為是超完美結合的新奇美，一直備受矚目，而奇美電、群創宣布合併至今，不管是合併速度或業績，都沒讓市場失望。先是在一月中宣布合併的時程提前至三月十八日，讓市場見識到新奇美整軍的效率；接著奇美電、群創公布二月份營收，合計衝破四○○億元，已超出友達七○億元，兩家公司的合計營收，在二月的淡季中，一舉躍上國內面板龍頭。                                                              

雖然目前群創與奇美電仍正處於合併階段，但一般分析，群創、奇美電的整併過程，可望比當年友達併廣輝來得順利許多，因為兩者整合的衝突不大，效益可望快速發揮，外資圈對新奇美(群創)的獲利預估，已是一路上修。摩根大通就預估，今年新奇美每股盈餘可望上看三元，比一般市場預估的平均二．二元，還要高出許多，明年的每股盈餘預估則將上看四．三元。摩根大通證券分析師林良俊也指出，新奇美的成軍，不僅縮小了台廠與韓國兩大面板廠市占的差距，也同時讓小廠的成本結構愈來愈不具優勢，這已經不是透過產能擴充就可以扭轉的趨勢，新奇美大者恆大的效應，已正帶動整個產業的質變與量變。                     

目前看來，群創與奇美的合併，是來得早不如來得巧，一般預估，上半年面板產業景氣無虞，新奇美(群創)三月十八日正式合併後，至少可以在第二季正式展現實績，而這也是外資在合併前，已積極加碼奇美、群創股票的原因。而外資從市值權重的角度分析，由於目前外資持有新奇美的權重仍落後友達近一個百分點，並對新奇美持股處於嚴重減碼的水準，隨著新奇美(群創)成軍，市占率躍居國內面板龍頭後，只要合併過程中沒有太大的問題，外資勢必先買足第一、有餘力再加碼第二，新奇美將是接下來外資要布局面板產業的首選，「票房被分散」，已是友達不得不面對的問題。

 再者，全球LCD TV大廠委外代工趨勢已相當確立，帶動三～五年內LCD TV代工呈現高成長的趨勢將不是問題，能夠掌握規模經濟與垂直整合優勢的業者勢必勝出，而鴻海在全球掠奪代工訂單的實力已是有目共睹，新奇美(群創)今年挾著母公司鴻海的加持，在LCD TV代工的成長勢必可期。去年群創在ＴＶ代工訂單不到一百萬台，今年預估將成長到至少一○○○萬台上下，最慢明年，群創並相當有機會擠下冠捷，成為LCD TV代工市場龍頭。 不過，在樂觀的一面之下，新奇美不得不面對的問題是，因應合併所產生的債務，將是今年很大的一個負擔。根據預估，新奇美第一季的總體負債將從二七○億元驟增到二七○○～二八○○億元，為了降低龐大的債務，新奇美下半年可能必須進行籌資以降低負債，加上若下半年面板價格反彈暫時趨緩，這二大因素，將是新奇美股價後市是否進一步上漲的最大風險。

台股領頭羊投資新趨勢

有幾個角度值得觀察~~                                                  

一、之前的震央在歐洲，但是北歐國家當中創新高者卻是最多，不久前才傳出，國際金融大鱷正要狙擊英鎊，結果英國股市卻領先創新高，這種現象似乎意味著景氣尚未真正的復甦，各國政府都不敢掉以輕心，必需挺身而出將空頭氣焰壓下去。倘若果真是這種心態，則全球救市退場，就不可能太快，而時間拖得越久，二○○九年釋放出的龐大資金所產生的乘數效應將越大。                   

二、國際股市上漲，尤其是美國股市創新高，已經帶給外資回補台股的壓力，三月分外資再度買超台股四四九億元，台幣也再度突破三二元到三一．七八五，只要美股繼續盤堅，外資對台股將持續買超。                               

三、台灣央行正在努力趕熱錢，但是熱錢持續進來，台幣依然升值；政府又接二連三的對房地產降溫，媒體報導，最近看屋的人數降了三成，但是目前長期低利率趨勢未變，倘若房地產不能買，這一些龐大游資當然只好到股市中尋寶。      

四、目前全球景氣最看好者首推中國，之前經過二度調升存款準備率的利空測試，深滬股市整理姿態仍相當高，倘若市場所預期的第三度調升存款準備率依然打不下來，就有可能正式展開基本面行情。                                    

倘若以中、美、歐三個市場來看，中國最具基本面的成長實力，現在先由美、歐輪創新高，先熱熱場，台股就能重新回到季線，倘若中國這一張王牌也打出來，台股應該就有再創新高的實力。