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大半年來，中國股市「先漲先跌」的特色，投資人算是充分感受到了！自去年八月初見頂起，上證指數從最高的三四七一點，最低跌到二五一一點；高達二八％的跌幅，和總體經濟數據的復甦步調大相逕庭。也難免讓人懷疑，中國股市是否又將領先全球，進入第二輪下挫？面對這樣的跌勢，香港《信報》投資專欄作家曹仁超認為，目前投資中國股市的風險不大，因為經過近一年價格修正，下檔空間已經不多了。只要見到「房價跌，房地產股股價不跌」的現象，便是Ａ股底部區域浮現的重要訊號；而這個跡象若在第三季時出現，不失為進場布局的好時機。 「上證會不會跌破二千五百點？」是最近中國股民相當關心的問題。以六月十八日為例，上海Ａ股就下跌至二五一三點，深圳股市更在同一日重挫三．六％，這樣的修正，實在很難讓股民有信心。「投資股市不可只看走勢變化，也應該關注背後的價值調整。」曹仁超說。 他以香港恆生指數為例分析，前一波修正時，恆生指數在一萬九千點得到支撐，原因是以本益比計算，這個價位的本益比僅約十二倍，相當於近年平均。「上證指數也是如此。」，上證指數在二千五百點時，本益比約為十八倍，是過去十年來的平均值。當指數回到長期的平均價位，短期內或許還有套牢的風險，例如以技術分析計算，Ａ股這波修正最悲觀的情況可能試探二千三百點；但相對而言，由於回跌至此已接近十年平均本益比，再往下看的空間也相對有限。現階段開始分批買進Ａ股，中長期的獲利機率還是比較高。受到開徵「物業稅」傳言、收緊新增貸款等因素影響，地產、金融產業，是這次跌幅最深的「重災區」；一旦北京真的祭出物業稅這記「絕招」，Ａ股會否進一步探底？曹仁超的看法是：「不會！」 「物業稅的殺傷力，已經在這一波下跌提前反映了。」領先利多、利空消息做出反映，向來是股票市場的常態；而且，正式課徵物業稅的機制尚未公開，市場才會不理性賣出地產、金融股。物業稅方案若正式提案，將不至於對股市造成進一步的傷害。 五月中國外銷出口年成長率就達四八．五％，說明總體經濟復甦的趨勢相當明確；然而股市欲振乏力，投資人應如何看待這種截然相反的現象？ 「投資人要記得，股市和經濟向來是『你追我趕』，罕有同步發展的情況。」股市的盛衰，通常領先總體經濟三到九個月反映；最好的例子出現在金融海嘯期間，○八年十一月，Ａ股打底完成之後，中國經濟卻要到○九年四月，才出現明確的成長訊號。

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進入第3季，電子產業五窮六絕將結束，加上人民幣預期升值效應擴大，外資大舉歸隊，台股大盤指數放量站上7500點之上，具題材且基本面佳的電子個股再度重回盤面主流，其中又以蘋果(Apple)iPhone 4本周末(26日)開賣以及微軟(Microsoft)的Kinect新產品在E3電玩展中出盡鋒頭，引領其相關台供應鏈廠成為多頭進駐與點火標的，法人甚至認為，Kinect概念股有機會是下半年至明(2011)年股價最具爆發力的潛力族群。遊戲機產業生命周期約5年，必須持續創造產品的附加價值與創新玩法，才有機會永保市場高幅度成長，過去體感遊戲機包括SONY的PS3與微軟Xbox 360，產品研發方向鎖定在重度玩家，任天堂率先推出非遊戲機玩家也有興趣的Wii，使其市占率保持龍頭地位已有多年時間，此次微軟Kinect來勢洶洶，甚至業界均認為有可能取代Wii，成為市場領導產品。根據市場分析，任天堂Wii在微軟Kinect推出後，受衝擊程度可能逐步擴大，下半年尤其是觀察重點，若Kinect推出後第1個月銷量破50萬台以上佳績，那麼對Wii的衝擊就會提早發生，粗估明年Wii年銷售量就會從2100萬台高峰，快速縮減至1500萬台，而Kinect很有機會竄升至1200萬台。