當前國際經貿新情勢
探索台灣新商機
謝金河
財金文化 董事長
財訊雙週刊 董事長
先探投資週刊 社長
99/7/5
全世界的焦點看中國
一、過去20年，中國經濟一向扮演救世主角色，這回示弱了
1. 1997年亞洲金融風暴，亞洲各國瘋狂大貶值
韓元874→2000
印尼盾2439→16950
泰銖22.2→56.5
菲披索26.8→58.5
台幣24.52→35.17
人民幣不貶值，股市領先上揚
上海B創造從21→241的傳奇
二、中國經濟面臨的三座大山：
打房、高工資與匯率僵固性
1.中國打房：保成長又要防過熱，但易放難收
5月整體樓價+0.2% 一手樓+0.4% 二手樓-0.4
銷售面積-15.8％ 銷售額-25%
一線城市五月房市成交量下跌44%
萬科5月營收51.1億人民幣較4月下滑35%
較09年同期-32.6%
後遺症浮現：
A.地產股大跌，現增紛紛失敗
保利地產98.5→9.88
招商地產102.89→14.
中糧地產16.07→6.63
世茂房地產19.8→9.4
全地集團(600383)20.3→5.56
萬科112億人民幣現增流產
世茂13.81人民幣集資1.5億失敗
撤銷95億人民幣有價認股現增案
招商地產撤銷50億人民幣增資案
B. GDP成長趨緩，PMI值回落
內需受影響
5月乘用車銷售成長25.8%，成長速度創14個月新低
實際數字較4月下滑6.1%
汽車、家電股全面下滑
吉利、比亞迪、一汽、上汽、長安股價紛紛大跌
建材產業→水泥、鋼鐵、玻瓷類股跌四成
C. 房價若跌三成，不良房貸飆升，銀行首當其衝
銀行、壽險股大跌
中國人壽34.68→22.02
中國銀行4.95→3.46
招商銀行23.48→12.31
7/16農業銀行上市全球矚目
三、郭台銘一出手，震驚全中
1. 中國進入全面加薪時代→撞擊中國生產基地的優勢 富士康調薪122%新衝擊
以隣為壑，衝擊代工產業
2. 本田佛山廠衝擊
工人透過罷工要求加薪
3. 罷工權 入憲 ：牽動中國未來發展至巨
4. 生產基地移轉效應待觀察
印度股市從15960→17919.62率先站上季線，
同時挑戰高價(18047.86)
印尼、馬來西亞、泰國、菲律賓表現超強
菲律賓股市→亞洲第一個創新高市場
孟加拉工資只有中國20%
參、ECFA後台灣經濟即將大起
一、中國建國60年的巨變
→看台灣經濟從失落20年到水漲船高
1978年是個轉捩點→鄧小平改革開放
到六四是個轉折點→台商最佳切入時機
所有成功的台商都是早期播種者
康師傅、旺旺：中國13億市場的大豐收者 正新輪胎、寶成工業
鴻海寫下代工業20年傳奇
(一)中國快速飛揚20年
1992年 上海、深圳交易所成立股市開始
1994年外匯券、人民幣併軌，人民幣兌美元： 5.7兌1美元 1997、98亞洲金融風暴、中國成為亞洲中流砥柱
2001年加入WTO 2005年人民幣浮動
2007、08年金融海嘯→中國跑到世界舞台 GDP產值追日、趕美，世界第三
從679億人民幣→33.53兆人民幣 (4.9兆美元) 世界最大出口大國1.2016兆美元 世界第二大貿易大國 外匯存底2.43兆美元，世界第一
(二)台灣停滯困頓的20年
兩岸的人流、物流、金流→水往低處流效應
1990年西進潮展開
台灣的人、錢，單行道往中國跑
1990年起，中國經濟快速崛起台灣經濟黯淡調整廿年
台灣工業區門可羅雀、工廠西進
台灣失業率節節升高→6.12%
馬總統的633，第一個6是失業率
．中南部土地乏人問津、房地產大跌
．金融業困守台灣，股價剩天價1%
中華開發1075→5.07
國泰金控1975→29
銀行家的命運：妻離子散、家破人亡?
(三)2008年後台灣經濟反敗為勝
1. 遺贈稅降到10%，掀起台商回流效應
2009年TDR之年→台商回流潮展開
從旺旺、巨騰、新焦點、越南控股、陽光能源、精熙國際、 真明麗、聖馬丁到康師傅，台灣有13家企業回台TDR
2. 豪宅的漲價現象、台商回台置產，造成台北市、台中七期、高雄美術館區，豪宅漲價風潮，彭淮南打擊目標
3. 台商的實力，旺旺→6.79港元
市值896.89億港元
3733億台幣，超過友達
康師傅20.6港元→1149億港元
4782億台幣，超過台塑、南亞、台化，全台第八大市值企業
(四) 中國經濟的水漲船高效應
1978年中國GDP678億人民幣→33.53兆人民幣
1990年中國GDP1.08兆美元
台灣2980億美元
2009年中國4.9兆美元
台灣3980億美元
台灣成長33.5%
中國成長353%
(五) ECFA後的台灣新優勢：
馬英九總統佈局黃金十年
遺贈稅降→10%
產創條例後，營所稅→17% ，優於南韓22%
兩岸直航優勢
539項早收清單優勢
(六) 中國人變有錢：從代工轉向內需
1. 胡潤中國財富報告
千萬人民幣以上富豪87.5萬人
10億人民幣1900人
100億人民幣140人
中國有錢人年齡比全球平均少15歲
2. 中國人買遍全世界
(1)紅酒指數創歷史新高
五大酒莊1982年紅酒一瓶一萬美元起跳
(2)蘇富比股價再顯活力
(3)澳洲昆士蘭1000公頃農場紛紛落入中國人之手
(4)巴西礦業公司紛紛落入中國民企之手
3.從2300萬市場蛻變為13億市場
台灣人必須把自己變大
任何數字只要乘上13億就會變很大
台灣小吃可能開創黃金十年
二 、兩岸三地的比價效應展開－從房價到股價
國有財產局土地標售頻創新高
→海南島、海口市與三亞市的熱效應，一日三價現象 宋楚瑜舊宅每坪602萬
土銀董事長王耀興重炮抨擊
吳敦義停止標售土地
(1)香港天匯每呎價71820港元
每坪台幣1076萬元
李兆基：這是名牌效應
女仕買包包，都可以幾百港元，也可以上百萬港元
啤酒要一點泡沫，如果一點泡沫都沒有，簡直像喝馬尿
香港豪宅集中在港島半山
九龍圓方－凱旋門、漾日居、 擎天半島、 君臨天下
(2) 中國房地產暴起
15年前的上海，15年後的台北
上海佘山，上億人民幣豪宅
深圳東部華僑城
上海新天地 翠湖天地三期 1平米3萬→13萬
上海湯臣一品 10-16萬1平米
北京七九八
馮崙：海南島三亞市房價超過台北
台北市房價的兩岸三地新定位
(3) 台灣未來最大優勢
水、空氣、醫療健保制度，民主生活機制+美食
三、適應ECFA後的新變局：從生產基地瞄準未來新市場 郭台銘的困境
富士康一連串跳樓事件→決定加薪22%
中國全面加薪的訊號
本田汽車要求2000人民幣起跳
台商的出路
→1.水往低處流
往工資更廉價的生產基地
越南崛起？
緬甸、印尼
→2.提升高附加價值
鮭魚返鄉效應
精密工業、高附加價值產業回台設廠
四、台灣的新機遇
1. 台股表現在兩岸三地中港台股市將相對出色
深滬A、B股，港股跌不休，台股相對抗跌
2.股價預告下一個新方向
A.航空股：華航、長榮航創新高
國產蓄勢待發
B.電信股：中華電、台哥大、遠傳
危機中避難所
C.網路股：網家創新高、蒙恬大漲
D.食品股：佳格、聯華食品、泰山創新高
先前味全、南僑、天仁大漲
E.中國消費概念股：潤泰新、潤泰全：中國大潤發
百腦匯：藍天、群光
櫻花、麗嬰房
宏全、統一實、大華金屬
寶島光學(海昌)
統一超商
全家便利商店
3.ECFA打通台灣任督二脈 物流、人流、金流暢通，台灣經濟蛻變
郭台銘大加薪，中國代工股壓力大
中國新消費概念抬頭：旺旺創歷史新高的啟示 → 中國大潤發的巨大爆發力
85度C市值已達100億台幣
永和豆漿、台灣涮涮鍋
泰山「仙草南路」已開八家
台灣的食品業在中國行大運
未來三至五年內有大爆發力
航空股的大漲來自兩岸商機
台灣的銀行業苦守寒窯20年，將破繭而出
朱威築→果農翻身理論
早期到中國播種
正新、建大、櫻花、麗嬰房、大潤發
冠軍、亞泥、統一、達芙妮
藍天 果樹稼接理論
新天地－哈爾濱
南仁湖－中石化集團
台灣金融業在MOU，ECFA後 與中國的結盟合作
肆、結論：世界大調整的新趨勢
一、有競爭力的公司脫穎而出
個別公司展現生命力
A. APPLE267.25美元直逼新天價(279.01)
市值達2431.81億美元，擴大領先微軟差距（2306.64）
B. 逆勢大漲的美國中國消費概念股
STARBUCKS7.06→27.59
麥當勞45.79→71.4
YUM(肯德基)32.49→64
C. 歐元貶值，歐洲消費股崛起：
法LV → 96.96歐元
西班牙ZARA高姿態
德國：大眾汽車、賓士、BMW股價大漲
二、世界大洗牌效應
1.人的洗牌
過去20年，台灣分成兩種人
(1)植物人
(2)空中飛島
中南部因為工廠外移，失業率居高不下
房地產下跌20年
2.企業的洗牌
聯發科的崛起
大同集團的式微
台積電與聯電差距拉大
APPLE市值超越微軟
3.國家的洗牌
2008年冰島重創，迄今未起
2009年杜拜債務危機，倒地不起
台灣把101的世界第一高樓桂冠交給杜拜
希臘主權債務危機
→PIIGS歐豬五國風暴
西班牙、葡萄牙、義大利、愛爾蘭告急
四、世界新秩序：
歐元的殞落
英鎊也下跌
美元上漲
金價大漲
下一個方向在那裡？
台灣有大起機會
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